Eng

Мезонинное финансирование

Мезонинное финансирование — «промежуточный долг» плюс дополнительная доходность
  • Мезонинное финансирование — гибридный финансовый инструмент, имеющий признаки как банковского кредита, так и прямых инвестиций.
  • Мезонинный долг в теории имеет более слабую обеспеченность, чем банковские кредиты, что компенсируется для мезонинного инвестора повышенной доходностью.
  • Поскольку мезонинный кредит в отличие от прямых вложений имеет обеспечение, требуемая доходность у мезонинного инвестора существенно ниже, чем доходность, которую закладывают при вложениях фонды прямых инвестиций.

Мезонинное финансирование не исключает долговой нагрузки, однако позволяет предпринимателям найти денежные средства для воплощения своих идей с приемлемой нормой обслуживания текущего долга.

Мезонин позволяет воплотиться тем деловым начинаниям, которые иначе не имели бы такого шанса из-за консервативного подхода банков к оценке деловых рисков.

Термин «мезонин» финансовая индустрия позаимствовала в архитектуре.

Мезонин (итал. mezzanino — «промежуточный») — это надстройка над средней частью жилого дома.

Ниша мезонина — между банковским кредитом и прямыми инвестициями
Источник инвестиций
Оптимальное направление привлечения инвестици

Прямые инвестиции

Проекты, находящиеся на начальной стадии, компании, ориентированные на рост показателей выше рынка, отраслевые лидеры. Акционеры компании должны быть готовы к полной продаже бизнеса через 3-5 лет, т.к. только в этом случае акционеры способны обеспечить требуемую фондами прямых инвестиций доходность.

Мезонин

Сделки по масштабированию бизнеса, проектное финансирование, сделки по покупке бизнеса с кредитным плечом (LBO), в т.ч. при выкупе бизнеса операционным менеджментом (MBO). Нехватка обеспечения или консервативная оценка денежных потоков банком не позволяют рассчитывать на получение кредита, но привлечение фонда прямых инвестиций уже нецелесообразно для самих предпринимателей-заёмщиков.

Банковский кредит

Гармоничное развитие действующего проекта или прирост, сопоставимый с действующим бизнесом. В такой ситуации существующий денежный поток бизнеса может гарантировать исполнение обязательств перед банком даже при применении консервативных методов оценки риск-подразделениями.

Различия между финансовыми инструментами
Банковский кредит*  Мезонинное финансирование  Прямые инвестиции 
Текущая ставка 12 – 17 % 14 – 16 %
Целевая доходность 12 – 17 % 20 – 25 % 30 – 50 %
Обеспечение Активы с дисконтом 30 – 40% Акции компании
Иногда активы по оценке без дисконта
Нет
Участие в деятельности  Косвенное Косвенное Прямое
База принятия инвестиционного решения Способность обслуживать долг Способность обслуживать долг и перспективы роста Очевидные перспективы роста
Стратегия выхода Погашение кредита Исполнение опционов
пут/колл и исполнение договора репо

Внешний инвестор, IPO

*Ставки указаны по продуктам проектного финансирования, инвестиционным кредитам сроком более 3-х лет, не обеспеченных залогом недвижимости или иных высоколиквидных активов, по состоянию на лето 2014 г.
 
Соотношение риск-доходность

 Соотношение риск-доходность, мезонин, Hi Capital

При мезонинном финансировании обслуживание долга происходит по ставкам, не превышающим ставки коммерческих банков.
Дополнительная доходность обеспечивается за счёт участия в капитале компании и опционов (equity kicker).

Другие продукты Hi Capital